スワポなのにノーリスク！？『サヤ取り（アービトラージ）』とは｜スワップ運用の投資手法

積立・買い下がりなど、リスクを軽減するスワップ運用手法はいくつかありますが、強烈な下降局面ではどう足掻いても損失が出てしまいます。

でも実は、下落局面でも損失を出さずに稼ぎ続けるスワップ運用が存在するって、ご存知ですか？

この記事では、スワップ運用の中でも裏技的な投資手法『サヤ取り（アービトラージ）』について紹介します。

 

というポイントで、まとめていきます。

 

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スワップサヤ取り（アービトラージ）とは？

サヤ取りとは・・・

• 買いスワップポイントが高いFX会社で買いポジション
• 売りスワップポイントが安いFX会社で売りポジション

をそれぞれ同じ数持つことで、為替変動による損益をゼロにする投資手法です。

別名、アービトラージ、裁定取引、異業者両建てとも。

 

文字にすると長いので、つまりこういうことです。（図にしてもごちゃごちゃしてます、すいません。）

 

 

これがサヤ取りの仕組みです。

まず『会社間をまたいだ両建て状態によって、差引の損益をゼロにする』、そして『会社間のスワップポイントの歪みを利用して、差額だけプラスで受け取る』という2つの要素によって成立する取引です。

 

 

両建てについて詳しくはこちらの記事を参照してください。

スワップ運用における両建ては非合理的？FX会社が推奨しない本当の理由。

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スワップサヤ取り運用のメリット

サヤ取りのメリットは、何と言っても相場下落の影響を受けないこと。

二つのFX会社を使って両建ての状態を作っているので、相場が上下しても評価損益の合計はゼロです。

正しく運用できれば、ノーリスクで確実に利益を出せる夢のような投資法です。

 

スワップサヤ取り運用のデメリット

ここまで聞くと、最強の投資法にも思えるサヤ取りにもデメリットがあります。

『スワップポイント付与額の差に依存している』『利益があまり伸びない』『メンテナンスの手間・コストが掛かる』という三点です。

加えて、『（良くも悪くも）相場変動の影響を受けないので、キャピタルゲインが全く狙えない』のもデメリットと言えるかもしれません。（メリットの裏返しですが）

それぞれ、詳しく説明していきます。

 

スワップポイント付与額の差に依存している

サヤ取りの前提条件として、『プラススワップが高い会社』と『マイナススワップが安い会社』の二つがあって初めて成立します。

その為、全てのFX会社が同じようなスワップポイントを提供してしまうと、サヤ取りは成立しません。

FX会社ごとの差（歪み）があることが条件なのです。

この歪みが小さくなっていくと、サヤ取りの旨味も薄れてしまう為、長期継続できる保証はないというのが一つ目の欠点です。

 

利益があまり伸びない

サヤ取りの利益の源泉は、スワップポイントの『差』です。

この差が極めて大きければ最高なのですが、現実的には小さな差を見つけ出して運用していくことになります。

A社の買いスワップポイントが100円で、B社の売りスワップポイントが-10円、なんてことはまずありません。

せいぜい-70円とか-80円くらい。つまり差は20円～30円程度になってしまいます。

よって、安全な反面、利益は小さくなってしまう傾向があります。

 

メンテナンスの手間・コストが掛かる

サヤ取りは二つの口座間で両建てとなり、合計の評価損益は常に±ゼロとなりますが、だからと言ってロスカットが起きない訳ではありません。

一方の口座に大きな損失が出てきたら、ロスカットになる前に利益が出ている口座から資金を移す必要があります。

この時、評価益は移すことができないのでポジションを一度決済する必要があり、取引コスト、つまりスプレッド分のコストが発生します。

スプレッドが高い通貨・FX会社だとコスト負けを起こしてしまう可能性があるため、急落しても損失が出ないからと言って、極端なレバレッジは禁物です。

 

また、一方がロスカットされた状態でもう一方が意図しない値動きを起こすと、大きな損失が出てしまいます。

例えば、買い口座がロスカットされ、売り口座のみになった状態で相場が反転上昇する、といった状況です。

そのような状態にならない為に、ある程度値動きがあった時点で両口座同時に取引が止まるように、指値・逆指値を入れておきましょう。

 

実際のサヤ取りをシミュレーション

では、実際にサヤ取りがどのような形になるのか計算をしてみましょう。

共通する条件として、運用資金を100万円、売買の口座にそれぞれ50万円ずつ分けて入金したものとします。

 

以下、通貨別に実際のFX会社の条件に近い条件で計算を行います。

売買のポジション調整は均等に発生するものとしてスプレッドは平均値を使います。

 

ロスカットの目安についてはこちらの記事の表も参考に。

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トルコリラでサヤ取りの場合

レバレッジを10倍とすると、ポジション数は売買共に25万通貨、およそ1.2円の値動きまで許容できる計算です。

1.2円というと中々シビア、割と頻繁に資金の移動が必要そうです。

年間に得られるスワップポイントは182,500円。1ヶ月に1度ポジションの調整を行うと仮定して、決済コストが72,000円。

差引利益が110,500円。年間11.05%の収益が期待できます。

 

その他のレバレッジも含めた計算は以下の通り。

レバレッジ	3倍	5倍	10倍
数量	各8万通貨	各13万通貨	各25万通貨
期待獲得スワップ	58,400円	94,900円	182,500円
許容される値動き	約5.6円	約3.1円	約1.2円
ポジション調整頻度	6ヶ月毎	3ヶ月毎	1ヶ月毎
年間調整コスト	3,648円	12,480円	72,000円
差引期待利益	54,752円	82,420円	110,500円
期待収益率	5.475%	8.242%	11.050%

以前よりもスプレッドが大幅に縮小され、決済コストが小さくなった恩恵が大きいですね。

トルコリラの場合は、買い口座の証拠金を多めに分配した方が効率的かもしれません。

10倍だとちょっとレバレッジが高過ぎる気がしますね。5倍程度での運用が好ましいのではないでしょうか。

 

南アフリカランドでサヤ取りの場合

レバレッジを10倍とすると、ポジション数は各62.5万通貨。およそ0.5円の値動きまで許容・・・ちょっとこれもシビアですね。

年間に得られるスワップポイントは228,125円。1ヶ月に1度ポジション調整を行うと仮定して、決済コストが75,000円。

差引利益が153,125円。年間15.313%の収益が期待できます。

トルコリラに比べ1通貨の単位が小さく、数量が多くなると同時にスプレッドが占める割合も大きくなる為、決済コストのウェイトが重いですね。

 

同様に、他のレバレッジでも計算してみました。

レバレッジ	3倍	5倍	10倍
数量	各18.8万通貨	各31.3万通貨	各62.5万通貨
期待獲得スワップ	68,620円	114,245円	205,313円
許容される値動き	約2.4円	約1.3円	約0.5円
ポジション調整頻度	12ヶ月毎	6ヶ月毎	1ヶ月毎
年間調整コスト	1,875円	6,250円	75,000円
差引期待利益	66,745円	107,995円	153,125円
期待収益率	6.675%	10.800%	15.313%

0.5円の値動きで決済というのは運用上も中々困難なので、実質的にはレバレッジ5倍程度が良いバランスなのではないでしょうか。

 

メキシコペソでサヤ取りの場合

レバレッジを10倍とすると、ポジション数は各100万通貨。およそ0.3円の値動きまで許容・・・これまたシビアですね。

年間に得られるスワップポイントは146,000円。1ヶ月に1度ポジション調整を行うと仮定して、決済コストが156,000円。

10,000円の赤字です。

南アフリカランド以上に、決済コストのウェイトが響いていますね。

 

同様に、他のレバレッジでも計算してみました。

レバレッジ	3倍	5倍	10倍
数量	各30万通貨	各50万通貨	各100万通貨
期待獲得スワップ	43,800円	73,000円	146,000円
許容される値動き	約1.5円	約0.8円	約0.3円
ポジション調整頻度	6ヶ月毎	4ヶ月毎	1ヶ月毎
年間調整コスト	7,800円	19,500円	156,000円
差引期待利益	36,000円	53,500円	-10,000円
期待収益率	3.600%	5.350%	-1.000%

10倍よりも5倍の方が有利という逆転現象が発生しています。

とはいえ、3倍まで下げてしまうと流石に利益が小さくなってしまう。やはりこれまた5倍くらいが妥当。

 

通貨別サヤ取りスワップ運用まとめ

	3倍	5倍	10倍
トルコリラ	5.475%	8.242%	11.050%
南アフリカランド	6.675%	10.800%	15.313%
メキシコペソ	3.600%	5.350%	-1.000%

計算上の期待収益率だけを追求すると南アフリカランドでレバレッジ10倍が最も優秀となる計算ですが、ポジション調整の頻度を考えるとトントンになりそうです。

想定以上にボラティリティが高まる・スワップポイントが変動するといったリスクを考えると、トルコリラと南アフリカランドにそれぞれ5倍程度で分散するのが良いでしょう。

 

サヤ取りに向いたFX会社の選び方

サヤ取りにおけるFX会社選びは独自の基準があって、『買いスワップポイントが高いFX会社』と『それよりもマイナススワップが低いFX会社』の存在が何よりも重要、というか前提条件です。

加えて、ポジション調整のための決済コストを抑える為にスプレッドも小さい方が望ましいです。

 

まとめ

 

具体的な設定内容は、以下の記事にまとめています。こちらも参考に。

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